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        鐵合金:普跌下的支撐

        錳硅觀點小結

        核心觀點:偏多 本周期貨盤面持續下跌,01合約破6900線,北方現貨價格處7100左右,部分廠家也隨盤面價出貨,貿易商以觀望為主。鋼廠產量見頂,錳硅的需求量小幅上行,工廠開工率與產量小升。成本端,受下游合金市場壓力及海外礦價的下跌,錳礦價格利空,小幅下行;各地疫情反復,運輸成本上漲,總生產總成本小幅下行。關注國內疫情情況。目前寧夏邊際成本為7080,單品下跌驅動不足,可能隨黑色系普跌。

        現貨:偏空 價格下行,北方工廠報價在7100-7150元/噸,也有工廠跟隨盤面調整出貨,低價成交低于7000元/噸。南方合金較緊缺,整體報價7200元/噸左右。

        鋼材產量:中性 截止10月28日,Mysteel調研五大鋼材周產979.39萬噸,周環比上行2.18萬噸,其中螺紋產量293.44萬噸,周環比下行7.73萬噸。Mysteel樣本鋼廠錳硅需求環比上行0.1萬噸至14.62萬噸。

        庫存:中性 截至10月31日,錳硅倉單和有效預報合計2.358萬噸,環比下行3.226萬噸。

        成本利潤:偏多 港口礦價受海外錳礦降價及下游合金市場的壓力,本周走跌0.5-1元/噸度;受各地疫情影響,運費增加,總成本小幅下行。北方利潤-70左右,南方-300左右,虧損時使得工廠生產壓力較大,挺價意愿強。

        宏觀:偏空 宏觀經濟數據市場解讀悲觀;11月美聯儲將繼續加息;各地疫情爆發,黑色系整體表現不足預期。

        硅鐵觀點小結

        核心觀點:中性 本周盤面持續下跌,01合約在7800的成本點位附近震蕩,盤面表現低迷?,F貨端,72硅鐵跌100-200元/噸,成交一般。供給端,工廠產量維穩,周產11萬噸,目前部分地區有微利,廠家不會快速減產。需求端,鋼廠需求旺季已過,金屬鎂出貨情況低迷,總需求預計小幅下行。成本利潤端,電價及蘭炭價格穩定,成本支撐強勁,各地疫情使得運費增加。關注國內疫情情況。目前基本面看,硅鐵沒有拉升與下跌的驅動,硅鐵-硅錳價差維持震蕩,可能會有縮小的趨勢。

        現貨:中性 各地現貨價格小幅下降,主流市價在72硅鐵7900-8000,75硅鐵8900-9100元/噸現金自然塊出廠。

        鋼材產量:中性 據mysteel統計,截止10月28日,上周樣本鋼廠消費硅鐵合計2.52萬噸,環比上周上行0.02萬噸。

        庫存:中性 最新一期硅鐵倉單和有效預報合計1.76萬噸。

        成本利潤:偏多 硅鐵成本端較為堅挺,電價及蘭炭價格穩定,只有氧化鐵皮價格有小幅下調。內蒙地區生產利潤虧損-140左右,寧夏地區利潤80左右,支撐較強。

        宏觀:偏空 宏觀經濟數據市場解讀悲觀;11月美聯儲將繼續加息;各地疫情爆發,黑色系整體表現不足預期。

        錳硅

        南非恢復正常,錳礦到港呈現階段性

        錳礦到港

        截止10月30日,大陸錳礦到港量7日移動平均為13.24千濕噸,環比10月23日下降17.01千濕噸。

        數據來源:路透,紫金天風期貨

        錳礦發貨

        截止10月30日,全球錳礦發運量7日移動平均為50.63千濕噸,環比10月23日下降0.31千濕噸。南非罷工談判結束,罷工停止,員工出勤率恢復正常。

        數據來源:路透,鐵合金在線,紫金天風期貨

        錳礦庫存

        錳硅開工率持續提升,港口錳礦庫存小幅下降。截止10月28日,錳礦港口庫存合計628.9萬噸,環比10月21日下行5.7萬噸;其中,天津港環比下行10.3萬噸至489.5萬噸,欽州港上行4.6萬噸至124.4萬噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        錳礦庫存

        上周天津港總庫存小幅下降,其中南非礦環比下行5.1萬噸至320.7萬噸,占比50.99%,澳礦下行2.1萬噸至44.4萬噸,加蓬礦下行1.5萬噸至78.2萬噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        錳礦報盤

        南非港口恢復正常,錳礦外盤報價連續走低,港口礦價支撐減弱。下游需求廠家打壓錳礦采購價,各礦種價格均有下調,綜合下調0.5-1元/噸度。欽州港澳礦下調1元/噸度至45-45.5元/噸度;南非半碳酸下調1元/噸度至35-35.5元/噸度。天津港澳塊保持不變,南非半碳酸下調0.5元/噸度至41.5-42元/噸度。

        數據來源:鐵合金在線,鋼聯,紫金天風期貨

        錳礦報盤

        Comilog公布12月份錳礦報價,與11月份持平,但受人民幣貶值影響,礦價變相提高,成本提高,進口利潤下降。南非罷工后,港口陸續恢復發貨。南非海運至中國需要25-30日,預計11月初中南非礦到港量會有空缺,錳礦階段性到港,會對礦價形成一定影響。

        數據來源:鐵合金在線,紫金天風期貨

        產量平穩上行,寧夏產量回升

        錳硅周產

        截止10月28日,錳硅周度產量上行,環比10月21日增長0.7萬噸至19.53萬噸,周度開工率59.63%,環比上行2.51個百分點。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        錳硅地區周產

        上周各地區產量小幅上行,內蒙日均環比上行180噸/日至12590噸/日;廣西環比上行230噸/日至3438噸/日。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        需求旺季已過,預計逐步回落

        高爐開工率

        截止10月28日,高爐開工率維穩,Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率81.48%,環比下行0.57%,同比去年上升4.93%;日均鐵水產量236.38萬噸,環比下行1.67萬噸,同比上行21.8萬噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        錳硅需求

        截止10月28日,Mysteel調研五大鋼材周產979.39萬噸,周環比上行2.18萬噸,其中螺紋產量293.44萬噸,周環比下行7.73萬噸。Mysteel樣本鋼廠錳硅需求環比上行0.1萬噸至14.62萬噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        跌價持續,利潤虧損

        錳硅價格季節圖

        截止10月31日,各主產區價格現貨價格均有小幅下行。期貨盤面帶動現貨價格下行,業內對后市信心有限,大部分工廠目前處于低價不愿出貨。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        錳硅生產利潤

        截至10月31日,三省錳硅生產利潤小幅上行。內蒙、寧夏、廣西地區生產成本分別為7217、7138、7481元/噸;內蒙、寧夏、廣西地區生產利潤分別為-77、-31、-221元/噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        月差

        截止10月31日,錳硅1-5月差142元/噸,環比小幅下行;5-9月差16元/噸,環比下行14元/噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        地區價差

        截止10月31日,6517硅錳江蘇-天津價差為10元/噸,環比小幅下行。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        基差和倉單

        上周盤面持續下跌,現貨價格受成本及利潤影響下降幅度較小,基差持續擴大。截至10月31日,錳硅倉單和有效預報合計2.358萬噸,環比下行3.226萬噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        硅鐵

        需求見頂,產量維穩

        硅鐵周產

        截止10月28日,硅鐵周度產量持續上行,環比上周上行0.05萬噸至11.09萬噸,周度開工率44.08%,環比上行0.02個百分點。硅鐵下游需求小幅上行,廠家開工及產量維穩。

        數據來源:鐵合金在線,鋼聯,紫金天風期貨

        硅鐵需求:鋼廠

        鋼廠硅鐵需求量小幅上行,據mysteel統計,截止10月28日,上周樣本鋼廠消費硅鐵合計2.52萬噸,環比上周上行0.02萬噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        硅鐵需求:金屬鎂

        截至10月31日,金屬鎂天津港出口價格為3490美元/噸,環比下行105美元/噸;市場價格為24500元/噸,環比下行900元/噸。金屬鎂下游需求較差,鎂市或承壓下行。截至11月1日,陜西75-72硅鐵價差為1050元/噸,環比上行250元/噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        硅鐵需求:出口

        截止11月1日,72硅鐵海外FOB價格1585美元/噸,75硅鐵海外FOB價格1660美元/噸,維持平穩,小幅上行。硅鐵原料端價格堅挺,導致成本提高,但人民幣兌美元匯率持續走低,綜合評估出口利潤下行,截至10月31日,75硅鐵出口利潤85.02美元/噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        盤面跌至成本,利潤處盈虧邊緣,

        雙硅價差小幅震蕩

        硅鐵價格季節圖

        截至11月1日,各地現貨價格小幅下降,期貨盤面持續下跌至成本線,黑色板塊整體走勢較差。硅鐵市場成交一般,產區疫情仍未結束,受此影響運費較高。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        月差

        截至10月31日,硅鐵1-5月差280元/噸,持續上行,5-9月差76元/噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        硅鐵生產利潤

        截至10月31日,硅鐵生產利潤小幅下降,青海地區利潤較高,其余地區在盈虧邊緣。內蒙、青海、寧夏、陜西地區生產成本分別為8148、7548、7814、7982元/噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        地區價差

        截止10月31日,72硅鐵江蘇-河北價差為0元/噸。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        硅鐵-錳硅價差

        截至10月31日,72硅鐵天津-6517硅錳江蘇價差為990元/噸,環比下行30元/噸,價差處于歷史中高位。下游需求動力不足的情況下,雙硅價格走成本邏輯,能源端較堅挺,錳礦近期價格預計小幅下降,然總成本已接近盤面價格。預計雙硅價差維持950-1050元/噸區間范圍內,價差有縮小趨勢。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        基差和倉單

        上周盤面震蕩下行,現貨價格下行較慢,基差擴大。

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        平衡表

        硅鐵平衡表

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        錳硅平衡表

        數據來源:鋼聯,紫金天風期貨

        聯系人:李文濤

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